■事項(xiàng)：公司公告2017年1-12月經(jīng)營(yíng)情況簡(jiǎn)報(bào)，建筑業(yè)務(wù)2017年全年新簽合同額為22,216億元，比上年同期增長(zhǎng)19.4%；地產(chǎn)業(yè)務(wù)2017年實(shí)現(xiàn)合約銷售額2,285億元，比上年同期增長(zhǎng)17.1%。

■新簽合同額再創(chuàng)新高，房建新簽大基數(shù)下實(shí)現(xiàn)較高增速，基建新簽增速雖有降低但近5年CAGR達(dá)到34%：從2017年公司建筑業(yè)務(wù)新簽合同結(jié)構(gòu)來(lái)看，房屋建筑業(yè)務(wù)新簽14,746億元，占比約66.4%，同比增加13.6%；基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)新簽7,340億元，占比約33.0%，同比增加32.3%；勘察設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)新簽130億元，占比約0.6%，同比增加49.4%。

2017年公司房建業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，基建和設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)則實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。與2016年新簽合同情況相比，房建業(yè)務(wù)增速有所提升（+5.1個(gè)pct），在大基數(shù)基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)體現(xiàn)出公司房建業(yè)務(wù)的顯著優(yōu)勢(shì)；基建業(yè)務(wù)增速雖有所降低（-44.4個(gè)pct），但規(guī)模已達(dá)到7,340億元，近5年（2013-2017）公司基建業(yè)務(wù)新簽合同CAGR達(dá)到33.9%，增速遠(yuǎn)超市場(chǎng)平均水平。如從地區(qū)結(jié)構(gòu)來(lái)看，境內(nèi)業(yè)務(wù)新簽20,228億元，占比約91.1%，同比增加15.7%；境外業(yè)務(wù)新簽1,988億元，占比約8.9%，同比增加76.9%。公司境外建筑業(yè)務(wù)新簽合同實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，占比已接近10%。

■房建施工實(shí)現(xiàn)全面較快增長(zhǎng)，我們認(rèn)為景氣度有所回升且將持續(xù)：

從實(shí)物量指標(biāo)來(lái)看，公司房建業(yè)務(wù)完成施工面積為122,400萬(wàn)平米，同比增加12.0%，較2016年增速提高了3.4個(gè)pct。如以住建部及中國(guó)建筑業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2016年建筑業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)分析》中披露的2016年全國(guó)完成房屋施工面積126.42億平米為基數(shù)，可得到公司房建施工規(guī)模約占全國(guó)總規(guī)模的9.7%，我們認(rèn)為如公司保持當(dāng)前房建施工增速，則占比有望進(jìn)一步提升。2017年公司房建業(yè)務(wù)新開(kāi)工面積為32,323萬(wàn)平米，同比增加24.6%，較2016年增速大幅提高了10.8個(gè)pct，反映出國(guó)內(nèi)房建市場(chǎng)需求較為旺盛，我們判斷主要與地產(chǎn)投資增加有關(guān)。同期公司房建業(yè)務(wù)竣工面積為16,287萬(wàn)平米，同比增加19.7%，較2016年增速大幅提高了18.5個(gè)pct�？⒐っ娣e與新開(kāi)工面積增速均達(dá)到20%級(jí)別，且均實(shí)現(xiàn)了同比增速大幅提升，我們認(rèn)為體現(xiàn)出國(guó)內(nèi)房建市場(chǎng)景氣度較此前已有較大回升，且根據(jù)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)周期仍有望繼續(xù)保持一定時(shí)期。